穿透美联储降息周期:加密市场看涨会是接下来的可交易事件么?

作者:深潮 TechFlow

步入降息周期,行情崩坏与重启似乎都只在一瞬之间,隐藏的市场因素有哪些?

伴随着今晨美联储正式降息50 个基点,今年加密市场宏观层面的最后一支靴子终于落地。

现在回头看,2024 年市场最为期盼的三大明确利好中——现货比特币 ETF、比特币减半、美联储降息,ETF 推动比特币突破 7 万美元,创下历史新高;减半却并未如预期一般带来显著的市场波动。

虽然宏观条件与比特币的相关性经常被争论,但宏观周期,特别是美元流动性(作为货币政策/利率、风险偏好等的函数)仍然是中长期资产价格的主要驱动力,而如今关于美联储降息周期的开始,市场共识似乎以看涨居多,并且普遍认为这是一个可交易的事件,但事实真如此么?

降息周期开启,市场一夜牛回?

自2022 年初以来,美国联邦基金利率步入上调周期,直至 2023 年第三季度,美联储密集提高利率以对抗美国的通货膨胀——2022 年 1 月至 2023 年 8 月期间,有效利率从 0.08% 提高至目标利率 5.25% 和 5.5% 之间。

如今随着9 月 18 日美联储宣布降息 50 个基点,将联邦基金利率目标区间下调至 4.75% – 5.00% 之间,意味着本轮紧缩周期正式结束,且公布的点阵图也显示年内预计还会继续降息50 个基点。

穿透美联储降息周期:加密市场看涨会是接下来的可交易事件么?

点阵图分析|金十数据

虽然相较于市场预计的首次降息时间推迟了4 个月,但在此推动下,加密货币行业的市场积极情绪显著加强,人们开始倾向于将资金投资于比特币和其他加密资产。

原因也很简单,此前美国的货币和债券市场作为金融市场最大的池子,蓄满了流动性,如今利率一旦步入下行周期,那货币和债券市场的吸引力就会降低,人们开始更倾向于将资金投资于提供更高风险和回报的资产

因此今晨消息公布后,一瞬间点燃市场情绪,比特币连续突破61000 美元、32000 美元的整数关口,最高触及 62589 美元,与此同时,过去 12 小时全网爆仓逾 1.14 亿美元,其中多单爆仓超 9700 万美元,整个加密市场更是直接上演了一场对空头尤其是比特币空头的血腥屠杀。

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Coinglass数据

不过值得注意的是,降息通常对风险资产有利,但对价格走势来说,重要的往往不是已经定价进去的因素,而是与市场预期的偏差程度,OSL 市场主管 Jean-David Pequignot 就表示:

「在美联储宣布降息50 个基点之后,比特币和更广泛的加密货币领域出现了反弹,但委员会的说法仍然对进一步降息持谨慎态度,鲍曼理事主张小幅降息,而主席鲍威尔则对过于激进的政策放松表示担忧,美国大选正在全面展开,未来几个月市场将密切关注经济指标,以确定联邦基金利率的走向。」

除此之外,过去数月市场中隐藏的一些发酵事件,也有可能成为被忽略的积极/消极因素,那我们就与大家展望下半年可能挑起大梁的主线剧情。

美国现货ETF 持续流入

据SoSoValue 数据,比特币现货 ETF 自 7 月以来,呈现新一轮的资金流入浪潮,虽然本月初开始又出现单周较大幅度下跌,但整体情势比 4-5 月明显扭转。

截止发文时,比特币现货ETF 总资产净值为 548.5 亿美元,ETF 净资产比率(市值较比特币总市值占比)达 4.61%,历史累计净流入达 174.4 亿美元。

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香港数字资产ETF 逐步起量

市场总是喜欢高估新事物的短期效应,而低估它们的长期影响力。除了美国ETF 之外,已经推出近半年的香港虚拟资产现货 ETF 近期有个信号也颇值得关注:

据香港交易所数据,香港3 支比特币现货 ETF 上周总交易量约 8400 万港元,较上上周的 2886 万港元大幅增长超 191%

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其中OSL 托管的华夏基金、嘉实国际旗下两支比特币 ETF 周交易量逾 8100 万港元,占比达 96.1%,较上周的 2355 万港元大幅增长 244%;另1 支现货比特币 ETF 周交易量约 326.88 万港元,占比约 3.9%,较上周的 531 万港元下跌超 38%。

加密监管巨轮转向

风起于青萍之末,2024 大选年背景下,近期无论是监管层面还是资金层面,宏观环境都明显向好,酝酿着新一轮的催化剂。

首先是5 月 22 日,《21 世纪金融创新和技术法案》(FIT21 法案)以 279 票对 136 票的压倒性优势在众议院通过,随即美国证券交易委员会(SEC)迅速通过以太坊现货 ETF,这意味着美国监管机构的立场从强硬开始转向软化。

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美SEC官网

尤其是美国政界也开始频繁试好:4 年前,如果有人跟你说在此轮美国总统大选中,两党的候选人都会积极宣扬自己对加密货币的认可与支持,甚至达到“攀比”的程度,你会相信么?

你一定会觉得那个人疯了。

可现实就是这么具有戏剧性,对加密行业来说,2024 年的美国总统大选俨然成为了完全迥异于 2020、2016 大选的政客秀场——无论是整个大选周期内的议题设置,还是双方总统候选人的公开表态,都史无前例地开始涉及加密货币,且双方候选人甚至在「攀比」自己的开放态度。

总的来看,大选年肯定是一个关键因素,对美国来说,直接或间接持有加密货币的群体已经是一股不可忽视的力量,尤其是民调数据咬得紧,那「关键少数」就是香饽饽,从FIT21 法案于这个时间节点通过就可见一斑。

小结

历史不会简单重复,但总是押着相同的韵脚。

总的来看,在这种市场乍寒还暖的环境中,仍然有相当多的积极因素在慢慢发酵,只要用心观察就会让人对后市仍抱有信心,伴随着新一轮降息的开启,2024 年美国大选尘埃落定后,Web3 与加密行业或许真的将步入全新的周期。

一文读懂AI+Web3项目Vana核心架构DLP的逻辑

作者:陈剑 来源:X,@jason_chen998

现阶段整个币圈只有三个红利赛道:AI、TG和Meme,而后面两个VC都进不去,再加上上一轮周期币圈太好赚钱了,A16Z、Paradigm、Polychain轻松融了一大堆钱要等着投出去,所以现在都只能疯狂的往AI里挤,所以从融资消化能力看除了大公链外AI则把这些资金都接住了,如之前和大家聊到的Sahara外,Vana也刚官宣拿到了Paradigm、Coinbase、Polychain的投资组合。

把AI+Web3项目分类的话自下到上可以有三层:数据、算力和应用,从产业链的流程来看则是先有数据→再叠加模型→然后用算力训练→最后输送给应用,所以数据作为产业链的最上游,以及其稀缺性来看,也是估值天花板最高的一个板块。

但AI领域的数据问题,以及为什么Web3能解决这问题,我相信大家已经听的耳朵都磨出茧子了,翻来覆去就是什么邪恶无耻的大公司把用户贡献的数据拿去卖钱的车轱辘话,主要是这玩意现在问题就是非常大,但又一直没办法去解决,最典型的案例是Facebook的Meta pixel,全球有30%的网站都安装了这个脚本,会把你使用的数据直接发送给Facebook,以及Reddit和谷歌达成的6000万美金合同,直接把用户的数据给谷歌拿来训练,Youtube、Twiter这些不用说了屁股也一定都不干净,所以如果区块链能把全球最具备红利产业的AI数据平权这么大的问题解决了,那就真从被贴上赌场标签上升到全村的希望了,这是一个光伟正又能融大钱的赛道,所以那些板正的大VC就喜欢投。

这些年解决数据平权的项目有很多,思路也千奇百怪,但发展的体系化是肉眼可见的在趋于成熟,从一开始只简单将数据上链用于完成确权这个动作,到现在一站式平台化的完善,下图是Vana的架构,其实非常简单只有两层,底层的数据流动性层DLP负责完成收集数据与上链的阶段,上层的数据应用层DPL则给应用提供规整的可使用数据,而整个Vana中最核心的就是DPL,这也是经济模型与空投中最大的一个板块。

一文读懂AI+Web3项目Vana核心架构DLP的逻辑

DLP并不只有一个,而是由很多个组成,每个DLP都拥有独立的智能合约、验证方法、节点等体系,值得注意的是尽管申请创建DPL是无门槛的,但在主网上将会只有16个DPL的插槽,而在目前的经济模型中DPL的创建者与参与者将会在两年分到17.5%总量的Token激励,并且排名越高的DPL获得的激励比例也越大,所以这块肉很肥,竞争也很激烈,而DPL的运作机制也是Vana的核心。

DPL就相当于是一个可以由多人贡献的“数据DAO”,它直接对应了特定类型的数据场景,可以由大家一起去给这个DAO贡献数据,比如有TwitterDAO、RedditDAO等,你可以把自己在这些平台的数据通过导出,或者爬虫等各种形式想办法弄出来后,再传上去贡献数据来赚钱,逻辑就是既然这些平台拿着你们的数据去卖,那为什么我不直接做一个公开的数据采买市场,这里面的数据则都由本身的数据拥有者上传,但问题是如何确保这些数据的有效性和全面性,如果只是一个池子大家往里面随意塞数据怎么办?Vana则是通过技术与经济模型治理两个方式来构建DPL体系的。

如下图所示在DPL中你可以做四件事情,可以直接创建一个DPL,作为DPL的创建者你是能分到对应40%的Token的,但难度也非常大可不只是简单填个表而已,除了定义你这个DPL的数据来源、类型等基础信息,你还要自己去解决掉智能合约、数据验证方式等一系列问题,因为每一种类型的数据都是不一样的,你又要确保用户传上来的数据是有效的,所以导致不同的DPL验证方式也完全不同,比如你作为TwitterDAO这个DPL的创建者,你得先想办法告诉想贡献数据的用户怎么样才能有效的把自己Twitter数据弄出来,其次更重要的是你还得为此专门开发对应的验证技术,即每当有用户把数据传上来后,需要验证这个数据到底是不是Twitter的、以及数据的格式内容是否有效、是否是机器人造出来的垃圾数据等等一系列问题,所以每个DLP创建者不亚于一家专门解决某个领域数据的专业工作室。

一文读懂AI+Web3项目Vana核心架构DLP的逻辑

所以直接去创建一个DPL难度对普通人还是非常大的,但如果你本来就是在类似于字节、阿里负责数据分析工作的内部人员,或者是来自哪个专业的大数据公司,那去创建一个DPL则很轻松,一旦被选入主网就是躺赚。

如果没有能力创建DPL就可以做上面的节点,即别人写好验证方式代码后,你作为节点去负责跑代码验证和广播用户提交的数据从而赚钱。

其次作为普通用户,你就可以选择加入一个DPL,按照对应的文档将数据导出后贡献上去,如果你的数据被使用了就可以赚钱。

刚才提到说DPL除了有限的16个外,还会进行排名,排名越高的分到的钱也就越多,这个排名是根据质押Vana币的数量进行的,作为Vana的持有者你可以将币通过质押的方式投票给你认为发展最好的DPL,然后这个DPL的排名也会上升,继而获得更多激励,有钱赚了验证者和贡献者也就越多,形成这样一个正螺旋,作为质押者则可以分到对应DPL激励的20%。

下图为目前测试网阶段的DPL排名,其中有部分已经可以使用了,比如我刚测试了把自己ChatGPT的数据导出后,上传贡献给了其中一个DPL,这些测试网的DPL最终将会有16个胜出进入到主网,所以如果你感兴趣的话可以搞一个DPL上去看能不能抢到位置。

一文读懂AI+Web3项目Vana核心架构DLP的逻辑

但与此同时的问题是,如何确保DPL的数据不会泄漏,要不然DPL之间互相偷数据,或者第三方不通过平台买直接拿到数据怎么办?首先Vana虽然是一条EVM的Layer1,但这些数据不会全部上链,只将根数据和证明数据上链,其他的数据则通过可信执行环境 (TEE) 通过Intel SGX物理隔离的方式实现数据的不外泄,这一点和我之前给大家介绍过@puffer_finance使用的撕咬保护技术是一致的。

最后虽然也许AI成币圈全村的希望了,但是目前Web3+AI的叙事,也仅仅还停留在叙事而已,真正能否把这一套设计的体系落地还是一个很长期的过程,除去技术外更严重的挑战是商业上是否真的成立,比如作为想采买数据训练模型的谷歌,到底是直接大手一挥花6000万让Reddit把数据库里现成的、规整的数据导出来给他,还是说到某一个平台上去采购由用户自行维护和贡献的数据。在圈内逻辑可以自洽,但是真正到了拼ROI的商战中又能否自洽,还是道阻且长。

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

来源 | Finance Research Letters

作者 | SeungOh Han

编译 | 陈燕婷

2024年8月,Finance Research Letters发表了“Nonlinear relationship between cryptocurrency returns and price sensitivity to market uncertainty”一文,该文对加密货币回报与市场不确定性的价格敏感性的非线性关系进行了研究。作者选取了2018年6月至2023年2月期间的数据,在控制市场、规模、反转和流动性因素后,发现具有中等不确定性风险的加密货币的风险调整后的周收益比具有低和高不确定性风险的加密货币高5.73%,证明了加密货币收益与波动率指数(VIX)beta因子之间的非线性关系。为类似彩票的加密货币支付过高的价格会降低预期回报,进一步解释了这种非线性关系。相关关系在使用两次横断面回归、各种分位数组合和其他风险因素时依然具有稳健性。中国人民大学金融科技研究所对研究核心部分进行了编译。

一、引言

系统性风险与共同因子有关,而这些共同因子又影响着投资者对资产的预期回报。在均衡状态下,资产价格应反映出投资者持有对系统性冲击更敏感的资产所需的溢价。以前的资产定价研究主要集中在传统金融资产上,但越来越多的文献已经提出了几个可能的因素,可以对加密货币的预期回报作横截面解释。例如,Liu等人(2020)确定了加密货币市场中三个最广为人知的因素(即市场、规模、动量)。此外,Liu和Tsyvinski(2021)证明,加密货币的回报是通过网络用户的共同变化来预测的。其他论文提出的因素包括流动性风险、传染风险和特质波动性。

另一类资产定价相关文献将市场不确定性风险作为可能的影响因素。有充分的证据表明对市场不确定性的敏感性是影响股票、债券、外汇等金融市场重要因素。其他相关研究考察了单个加密货币的波动性如何解释回报。例如Zhang和Li(2020)发现特质波动率与加密货币的预期回报正向相关。

以往的研究还探讨了加密货币回报与市场不确定性之间的关系。例如,Akyildirim等人(2020)指出,加密货币的条件相关性和由芝加哥期权交易所的波动率指数(VIX)衡量的金融市场压力之间存在随时间变化的的正相关关系。同时,Smales (2022) 证明波动率指数水平与收益呈负相关。

现有的研究主要集中在加密货币的回报和单个加密货币的波动水平或股票市场波动。然而据作者所知,目前还没有研究指出加密货币回报与它们对金融市场不确定性的价格敏感性之间的关系,即单个加密货币的价格是否取决于其对VIX异常变化的敏感性。

本文在原有的资产定价研究的基础上,进一步研究不确定性风险在加密货币市场的作用,为现有的加密货币研究做出了贡献。此外,这篇文章首次解释了具有高敏感性的加密货币通过其类似彩票的特征表现出较低的所需回报过程的非线性特征,从而增强我们对加密货币市场的理解。

 二、研究过程

2.1 数据

2.1.1周度风险因素

文章作者从coinmarketcap.com收集了从2017年9月16日到2023年2月17日,共1981天的每日加密货币数据。为了避免不活跃和小型加密货币的潜在问题,作者排除了那些在前一周市值低于10万美元以及每周交易天数少于五天的加密货币。由于不确定性风险因素(ΔVIXt)和流动性风险因素(LIQt)是非交易性因素,它们代表了与非交易的宏观经济或整体市场变量相关的不确定性来源,作者通过回归残差来推导出股票市场波动性和加密货币市场广泛流动性的意外变化。其他可交易风险因素如市场(MKTt)、规模(SMBt)和反转(DMUt)是根据加密货币投资组合构建的。

2.1.2周度beta因子

本文的主要研究问题是:VIX的beta因子是否在加密货币的横截面回报中定价。beta估计表明单个加密货币回报对特定风险因素的敏感性。对于每种加密货币,使用时间序列回归模型来估计其对选定风险因素的敏感性。公式如下:

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

2.2 实证分析

2.2.1. 摘要统计

表1给出了总体风险因素和个体beta估计的描述性统计。面板A报告了在回归模型中作为解释变量的风险因素的描述性统计和相关性,使用的是2017年9月22日至2023年2月17日的数据。波动性因子与其他因子的同时相关性适中,突出了不确定性风险因子作为候选因子的潜力。VIX创新与市场因子负相关,表明市场整体不确定性或市场恐慌指数在市场看涨时趋于下降。此外,VIX创新与流动性因子也负相关,表明市场恐慌缓解时市场流动性增加。面板B报告了从式(1)中估计的每周beta的横截面统计的中位数。面板B的每周beta时间跨度为245周,从2018年6月15日到2023年2月17日,平均每周有661种加密货币。VIX bata和流动性beta均为负,而其他betas为正。变异系数(CV)表明VIX betas的分散性足以探索加密货币回报的横截面变化。

表1 总体风险因素和个体beta估计的描述性统计

面板A 风险因素的描述性统计

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

面板B 单个贝塔的横断面统计的中位数

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

2.2.2. 投资组合分析

本文使用Daniel和Titman(1997)描述的投资组合方法探索市场不确定性betas与加密货币回报之间的关系。具体来说,每周根据它们预先排名的VIX betas将加密货币分成十个投资组合,这些betas是使用本文建立的时间序列模型估计的。

表2展示了按VIX beta排序的每个十分位投资组合的平均加密货币特征、超额回报和风险调整回报(alphas),以及长短期投资组合。预先排名的VIX betas和价格是每个十分位投资组合形成周的价值加权平均值,超额回报是下一周十分位投资组合超额回报的价值加权平均值。Alphas和检验统计量是使用Gibbons等人(1989)检验估计的,该检验是对每个投资组合下一周超额回报在不同因子模型的时间序列回归。样本周期覆盖了从2018年6月15日到2023年2月17日的245周。

表2 投资组合分析

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

表3报告了波动性指数beta排序的投资组合的四因素风险调整回报(alpha),这些投资组合是在各种加密货币的五分位数内形成的类似彩票的特征(例如,价格、最大值、条件偏度)。作者首先使用控制变量将加密货币分成五分位数,然后在每个五分位数内,根据预先排名的VIXbeta将加密货币分类为五分位数的投资组合。然后在控制五分位数上对五个VIXbeta排序的投资组合取平均值构建具有分散的VIX但控制变量水平相似的五分位数投资组合。在四因素模型(MKT, SMB, DMU, LIQ)上对每个投资组合下周超额收益的时间序列回归进行了检验。列(3−1)表示投资组合3与投资组合1的alpha之差。样本周期为245周,从2018年6月15日至2023年2月17日。

表3 投资组合分析:双重分类

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

2.2.3. 横断面分析

表4报告了风险溢价和t值,使用Newey和West(1987)的方法计算了稳健标准误差。总体而言,表4的结果与表2的结果一致,使用对单个加密货币的两遍横断面回归测试证实了非线性和凹关系。

表4 单个加密货币的横断面资产定价测试

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

 三、结论

本文研究了2018-2023年美国股市波动与加密货币回报之间的关系。实证结果显示购买具有中等不确定性风险的加密货币并出售具有低或高不确定性风险的加密货币的投资组合可以获得显著的风险调整回报,揭示了不确定性风险与回报之间的非线性关系。估值过高的类似彩票的加密货币降低了预期回报,解释了这种非线性关系。回归结果在不同的模型规范中仍然是稳健的。

未来的研究可以通过使用数字资产自身的波动性或来自社交媒体或搜索引擎的关注指数代替美国股市的波动性,探索不确定性风险与单个加密货币回报之间的关系。

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

加密货币回报与市场不确定性价格敏感性的非线性关系

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

原文作者:、  

原文编译:深潮 TechFlow

要点总结:

  • 金融和加密货币中的套利交易:套利交易是指借入低利率货币来投资高收益资产。这种策略在传统和加密市场中广泛应用,交易者借此推动流动性并影响货币估值。在加密货币领域,这通常表现为借入稳定币投资于去中心化金融 (DeFi),尽管回报高,但因波动性也伴随显著风险。

  • 市场动态与风险:套利交易能增强市场流动性,但在危机时可能导致剧烈波动,加剧市场不稳定。在加密市场中,这可能引发投机泡沫。因此,风险管理对使用此策略的投资者和企业至关重要。

  • 未来趋势与挑战:收益代币化和去中心化流动性等创新正在塑造加密货币中套利交易的未来。然而,反套利机制的潜在兴起带来了挑战,这需要开发出更具韧性的金融产品来应对。

1. 套利交易对市场的影响

套利交易是全球金融中的一种基础策略,投资者通过借入低利率货币,投资于高收益资产。其核心目标是利用利率差异获利,这种差异可能因涉及的货币和资产而显著。

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

在传统市场中,套利交易的一个例子

来源:Jefferies Co, Tiger Research

例如,投资者可以以约 0.1% 的利率借入日元,然后投资于收益率约为 6.5% 的墨西哥债券,这样无需动用自有资本就能获得约 5% 的收益。套利交易者通过在不同市场间的借贷和投资来提供流动性,这有助于价格发现和金融市场的稳定。

然而,这种流动性提供也伴随着风险,尤其是在市场条件意外变化时,例如金融危机或货币政策突然调整。在市场压力大的时候,比如 2 ,套利交易可能迅速崩溃,导致货币价值急剧反转,投资者遭受重大损失。

在外汇汇率稳定的情况下,套利交易可能非常有利可图。但在市场不稳定时,这些交易可能会被迅速平仓。在这种情况下,投资者通常会急于卖掉高风险资产并买回借入的货币,导致市场剧烈调整。这种连锁反应会加剧市场波动。大规模抛售增加了市场波动性,并引发资产价格下跌和被迫清算的恶性循环。

2. 套利交易如何应用于加密货币市场

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

表中所示的数字是从多个平台得出的平均值。实际数字可能会有所不同,具体取决于市场条件、平台的具体操作以及数据收集的时间等因素。建议读者在根据此信息做出决策时,核实当前数据并进行独立研究

表:Tiger Research,使用 Datawrapper 创建

套利交易的概念在加密货币市场中同样具有重要影响。

一个典型策略是以 5.7% 的年收益率 (APY) 借入 USDT,然后投资于提供 16% 收益的 DeFi 协议。在资产价值稳定的情况下,这可以带来约 10% 的利润率。与墨西哥债券约 6% 的收益相比,由于加密货币的波动性,其利润率通常更高。

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

根据 AAVE 的数据,当前的借贷利率显示,稳定币在加密货币套利交易中已成为核心,因为它们提供了稳定且低成本的借贷选择。例如, 2021 年的 DeFi 协议提供了超过 20% 的年收益率,使得稳定币成为套利交易者的理想低成本借贷工具。

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

在 2022 年,Anchor Protocol 为 UST 提供了固定的 20% 年收益率。然而,市场并非没有风险。Terra/Luna 生态系统在 2022 年的崩溃就是一个警示。许多套利交易者借入稳定币投资于 Terra 的 Anchor Protocol,该协议承诺高达 20% 的收益。然而,当 $LUNA 的价值迅速下跌时,这些套利交易被迫迅速平仓,导致市场出现大规模清算和重大损失。

这个例子揭示了加密货币领域套利交易的内在风险。在这个领域,借用稳定币投资于高收益资产已成为常见策略。加密资产的波动性可能会放大这些交易的影响,达到传统金融中罕见的程度。

同时,这一挑战也带来了重要的机遇。市场有可能开发出适合加密货币套利交易需求的创新金融产品和服务,比如先进的风险管理工具和收益优化平台。然而,企业必须采取灵活的策略,快速应对市场波动,以应对加密资产的高波动性。

3. 传统套利策略与加密货币套利策略有何不同?

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

来源:Tiger Research ,使用 Datawrapper 创建

尽管传统和加密货币套利交易都基于利率差异,但它们在投资者类型、目标资产和风险水平上存在显著差异。传统套利交易通常是机构投资者的领域,如基金和金融机构,而加密货币套利交易则为散户投资者提供了机会。

在资产方面,传统套利交易主要集中在受监管市场的货币对上,通常提供稳定的回报和中等风险。相比之下,加密货币套利策略利用更多样的平台,提供更大的灵活性和更高的潜在收益,但风险也显著增加。杠杆、收益农场和质押奖励的使用增加了加密货币套利交易的复杂性,使其成为一种有利可图但风险较高的投资策略。

在快速变化的加密货币市场中,决策者在考虑进行套利交易时,必须仔细权衡这些因素。

4. 套利交易对加密货币市场有何影响?

4.1. 自我强化机制与市场上涨动能

套利交易形成了一种推动市场上涨的自我强化机制。正如前面提到的,套利交易是指借款人利用低利率资产投资于高收益机会。当市场前景乐观时,这可能引发一个循环:价格上涨吸引更多交易者,从而进一步提高交易的盈利能力,具体表现为:

  • 更多投资者借入稳定币进行市场投资以获取利润。

  • 稳定币借贷的增加推高了市场价格。

  • 随着价格上涨,更多投资者加入,形成自我强化的循环。

然而,这种循环在波动剧烈的加密货币市场中带来了显著的风险。市场的突然变化——例如投资资产价值下降或借贷成本飙升——可能导致这些交易的迅速平仓。这种大规模撤出可能引发流动性问题和价格大幅下跌,进而加剧市场的不稳定性。虽然套利交易能够提升流动性并带来收益,但也可能引发突然而严重的市场动荡。

4.2. 提升加密货币市场的流动性

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

在 2021 年的 DeFi 夏季,DeFi 的总锁仓量 (TVL) 实现了显著增长

来源:DeFiLlama

加密货币套利交易,尤其是涉及稳定币的交易,显著增强了市场流动性。USDT、USDC 和 DAI 等稳定币常被用于套利交易,为 DeFi 平台(包括借贷协议)提供了必要的流动性。这种资金的流入促进了交易的顺畅进行,并提高了价格发现的效率,从而惠及整个加密货币市场。

在 2023 年,稳定币的日均交易量超过了 800 亿美元,显示出它们在保持加密市场流动性中的重要作用。此外,流动性的提升吸引了机构投资者,他们通常偏好流动性较高的市场。这进而带来了更多的资本流入,促进了市场的稳定。

5. 套利交易中的新趋势

5.1. 收益型 Token 的兴起

套利交易,加密市场繁荣的隐形推手

Pendle 协议上的稳定币年收益率 (APY),来源:Pendle

随着加密市场的不断演变,套利交易中涌现出新的趋势。其中一个趋势是收益型 Token,例如在 Pendle 等平台上,投资者可以将未来的收益与本金分开进行交易。这一创新使得更复杂的套利策略成为可能,投资者可以对未来收益进行对冲或投机。

5.2. 加密市场中反套利机制的可能性

反套利机制指的是市场预期未来的波动性将超过当前水平的情况。这给加密市场带来了特定的挑战,尤其是对套利交易。当价格波动性增加时,套利交易的效率会下降,因为其通常涉及借入低利率资产以投资于高收益资产。随着流动性成本上升和杠杆相关风险增加,这种策略不仅利润减少,还可能变得危险。

然而,由于比特币等加密资产具有通缩特性(即供应有限),它们可能在反套利环境中表现出色。法定货币易受通货膨胀影响,而比特币及类似加密资产可以作为价值储存工具,并对传统投资的贬值进行对冲。在这样的背景下,它们可能成为传统套利交易策略的有力替代选择。

6. 结论

套利交易一直是全球金融的关键推动力,其在加密市场的应用标志着这一策略的重大演变。未来,套利交易将在创新、监管变化以及传统市场与加密市场的持续互动中得到发展。随着越来越多的加密 ETF 进入市场,传统金融与数字金融的界限日益模糊,这为机构投资者提供了进入加密市场以获取高收益的机会。这一变化可能会吸引传统金融领域的资本流入,进一步提升加密市场的合法性并扩大其影响力。

然而,加密领域的企业和投资者需要谨慎地平衡套利策略的风险和收益,并密切关注可能重塑市场格局的新兴趋势。由于监管变化或市场动态的转变,反套利机制的可能性增加了市场的复杂性。这种复杂性将对传统方法构成挑战,同时也为灵活应对的参与者提供了新机遇。通过识别这些变化趋势并保持灵活性,市场参与者可以更好地抓住传统金融与加密金融融合所带来的独特机会。

Bitget研究院:美股创新高推动加密上涨,BTC短期持有者增量枯竭暗示向上动能较弱

过去 24 小时,市场出现了不少新的热门币种和话题,很可能它们就是下一个造富机会。

由于美联储大幅降息增强了各类风险资产交易者的信心,加密货币飙升。其中:

  • 造富效应强的板块是:Solana Meme、Restaking 板块;

  • 用户热搜代币&话题为 :Tensor、Bonfida、APY crypto meaning;

  • 潜在的空投机会有:Owlto Finance、Major;

数据统计时间: 2024 年 9 月 20 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

由于美联储大幅降息增强了各类风险资产交易者的信心,同时此举可能标志着美国央行宽松周期的开始,加密货币飙升,比特币价格从周三跌破 60, 000 美元的震荡中上涨了近 6% ,昨日一度接近 64, 000 美元。昨日标准普尔 500 指数和纳斯达克指数分别上涨 1.7% 和 2.5% ,同样助推了加密货币的交易情绪。

据 TheBlock 报道,CryptoQuant 数据显示,比特币短期持有者(STH) 30 天增量已降至 2012 年以来的最低水平。这同时也意味着比特币市场新增需求的大幅减少,由于需要来自短期持有者的新增需求来维持价格上涨,目前比特币进一步向上的动能较弱。

二、造富板块

1)板块异动:Solana Meme(BILLY、MANEKI)

主要原因:

  • Multicoin Capital 联合创始人兼管理合伙人 Kyle Samani 在参与 TOKEN 2049 主会场首日出席「Why SOL Will Flip ETH」(为什么 Solana 会超越以太坊)主题圆桌讨论时发言表示,在各自系统中支付给以太坊持有者和 Solana 持有者的总验证者费用上,有些周是以太坊的收益更高,有些周则是 Solana 收益更高。这些指标现在基本上也是势均力敌的。

  • SOL 价格回升,生态资产恐慌情绪有所缓解,流动性有暂时转好的迹象,带动整体生态资产上涨。

上涨情况:

BILLY、MANEKI 24 小时内分别上涨 17.59% 、 12.25% ;

影响后市因素:

SOL 代币走势:在 Solana 生态中,SOL 代币的走势会影响整个生态代币的价格,因为在 DEX 上的交易对很多代币以 SOL 进行计价。持续关注 SOL 的价格走势,如果 SOL 维持上涨态势,可以持续持有 SOL 生态资产。

未平仓合约量的增减:SOL 的未平仓合约量昨日上涨,说明热钱涌入。通过 tv.coinglass 网站看合约数据了解主力资金的动向,首先看观察合约上净多头的增量有多少;再看合约数据上是否形成合约多头净增加、OI 上涨,且交易量放大的情况。如果是的话,说明主力持续在买涨,可以持续持有。

2)后续需要重点关注板块:Restaking 板块

主要原因:

Ether.fi 已上线 EIGEN 空投查询门户,共计 16, 480, 753 枚 EIGEN 代币分配给 eETH 再质押用户,EIGEN 代币即将在九月底开启转移功能,EIGEN 上线在即,未来 Restaking 项目可能会有一波行情;

具体币种清单:

ETHFI:Restaking 项目中率先 TGE,并进行了其 ETHFI 代币的第一轮空投,带来了不小的财富效应;

EIGEN:基于以太坊的 Restake 协议,目前市值最大 TVL 最高的龙头项目;

REZ: Restaking 赛道核心项目之一,目前 TV L1 0 亿美元;

三、用户热搜

1)热门 Dapp

Tensor(Dapp)

Solana 生态 NFT 交易平台 Tensor 联合创始人 Richard Wu 最近宣布,

1.Tensor 现已完全开源(包括 NFT 市场等 5 个协议),并已托管了免费且完全定制的 Web2 API。

2.Tensor NFT 市场费用设置为:Tensor 费用的 50% 归开发者所有, 50% 分配至 Tensor 基金会金库。

3.Tensor 基金会还开放了资助计划,目前可申请代币资助。Tensor 在过去 1 个月内一直在开发一款新产品。

Tensor 是 Solana 生态的头部 NFT 交易市场,目前代币价格 0.38 美金,已上线 Bitget。项目卡位不错,产品交付能力强,代币可能未来表现不错,可以持续关注。

2)Twitter

Bitget研究院:美股创新高推动加密上涨,BTC短期持有者增量枯竭暗示向上动能较弱

Bonfida(FIDA)

项目是 Solana 生态中头部的域名服务提供商,提供 Solana Name Service 的服务,Solana 公链以高性能为显著特征,未来应用时代爆发,项目或将成为重要的基础设施。。过去 24 小时内,Binance 上线了 FIDA 的合约交易对,引起社区的广泛关注和代币的价格上涨。结合宏观流动性转好,代币价格可能会反弹一段时间, Bitget 已上线该资产,可以持续关注。

3)Google Search 地区

Bitget研究院:美股创新高推动加密上涨,BTC短期持有者增量枯竭暗示向上动能较弱

从全球范围来看:

APY crypto meaning:

APY 是年化收益率(Annual percentage yield)的意思,在震荡行情的市场环境下,用户对加密资产的理财产品关注度较高。Bitget 提供双币理财、区间猎手等结构化产品,将高息币本位产品提供给用户。此外,除了结构化产品外,Bitget 的 staking、定期存款等产品的收益同样高于市场同类竞对。

从各区域热搜来看:

(1)Grass 是 CIS 等地区的主要关注对象,另外 Crypto Bubble 成为乌克兰、俄罗斯等地区的热搜,说明 CIS 对二级市场的关注度较高。

(2)欧美地区的热搜分散,主要关注近期涨势非常好的项目,其中包括:FIDA、FTM、GALA、AERO 等项目;

(3)亚洲用户对权重币关注度较高,其中包括 BTC、SOL、ETH、MATIC 等,中东地区对 Crypto Exchange 的搜索量上涨。

四、潜在空投机会

Owlto Finance

Owlto Finance 是专注于 Layer 2 的去中心化 Cross-Rollup 跨链桥。目前已支持使用者在以太坊主网、zkSync Era、Starknet 等超过 15 条 L2 之间进行跨链。

Owlto Finance 融资估值已达 1.5 亿美元,是 DefiLlama 上 24 小时内跨链量排名第一的跨链桥,市场占有率达 33% 。

具体参与方式为:项目于 8 月 28 日开始 Metaverse Owlypics 跨链空投活动,奖池达 34000 美元。本次活动为期两周,支持在 Arbitrum、Optimism、Linea、Scroll、Base、Blast、Taiko 以及 BOB 网络上交互和赚取奖励。

Major

Major 是一款基于 Telegram 的极简风游戏,玩家的唯一目标就是获得更多的星星,拥有的星星数量越多,排名就越高,可获得的奖励就越丰厚。玩家可以通过日常任务、拉人头、完善资料等标准模式获取星星。Bitget 上线了盘前市场,可以根据情况挂一些盘前的卖单,直接锁定收益。

在游戏中,Major 玩家的唯一目标就是获得更多的星星,拥有的星星数量越多,排名就越高,可获得的奖励就越丰厚。目前,Major 为周榜排名前一百的用户提供 TON 代币奖励:第 1 名 150 枚;第 2 名 100 枚;第 3 名 70 枚;4 ~ 4 名每人 50 枚;6 ~ 10 名每人 20 枚;11 ~ 100 名每人 5 枚。

具体操作方式: 1)进入游戏后可以获得初始星星;2)通过任务栏中的日常任务、拉人头、完善资料等可以进一步获得更多星星。

Bitget 研究院更多资讯:https://www.bitget.fit/zh-CN/research

Bitget研究院专注于“聚焦链上数据,挖掘价值资产”,通过实时监测链上数据以及区域热搜等维度,挖掘前沿的价值投资,为加密世界爱好者提供机构级的洞见。截止至今已为 Bitget 全球用户提供了【Arbitrum 生态】、【AI 生态】、【SHIB 生态】等多个热门板块的早期价值资产,通过以数据为驱动的深入研究为 Bitget 全球用户创造更优质的财富效应。

【免责声明】市场有风险,投资需谨慎。本文不构成投资建议,用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

美联储降息对加密行情的影响:我们不宜对美联储的降息抱有不切实际的过高期望

作者:道说区块链

备受关注的美联储降息终于应声落地了。这次不仅降息而且降的幅度超出了不少人的预期,不是25个基点而是50个基点。

因此网上关于降息影响的文章就讨论得更热烈了。

对于降息,在最近这次的网上交流中,我分享得比过往稍多一点,我的观点总结起来大概是:

经过这段时间的学习和整理,我倾向认为对于加密生态而言,不要太把降息的影响看得过于重要,尤其不要把重心和关注点跑偏了,加密生态的重心和关注点还是生态内的创新和发明。外部环境的宽松是锦上添花,但不是雪中送炭。

所以此前我一直不是特别关注降息的新闻。不过在众多的网上文章中,我还是找到了一些值得分享的观点。

国内某券商对这次降息出了一份研报,它总结了历史上美联储降息对美股、黄金、A股和人民币汇率的影响。

美联储的降息大概可以分为两类:纾困式降息和预防式降息。

所谓的纾困式降息主要是为了因应某些意外状况或紧急事件而触发的降息,目的是为了救市不让事态继续恶化。比如2001年互联网泡沫的破灭、2008年的次贷危机、2020年的疫情等。

预防式降息则主要是为了防止可能出现的颓势或衰退而触发的降息,目的是为了稳住经济和就业。比如这次的降息。

纾困式降息一般来说幅度比较大,频次比较高;预防式降息则幅度相对低、频次比较少。

从1982年开始算,美联储总共有5次预防式降息。除了1987年那一次,其它4次的降息次数仅仅只有3次,而且总幅度不超过81个基点。

从1982年开始算,在总共9次降息(包括4次纾困式降息和5次预防式降息)中,

美股的上涨概率超过60%;

黄金的上涨概率接近60%;

A股的上涨概率不到50%;

人民币只有一次上涨,其它要么不变,要么下跌。

美联储降息对加密行情的影响:我们不宜对美联储的降息抱有不切实际的过高期望

上面这些就是这份研报显示的主要结果。

仔细挖掘一下这份研报的数据,我们可以发现一些额外的信息:

在过往的5次预防式降息中,除了87年那次,最高一次的降息总基点只有81个点。本次预防式降息已经下降了50个基点,那么根据以往的历史数据,我猜测未来美联储继续降息的幅度估计不会太大了。

假如这个猜测碰巧蒙对,那么未来当降息完成后,美国的利率将依旧高企,在全球的主要货币利率中仍然领先。这将会长期给其它国家带来巨大的压力,导致美元资产可能依旧是很有吸引力的资产。

此外,如果本轮降息周期的总幅度不大,那么它能放出来的水也不会很多。因此,寄望接下来的金融资产(包括加密资产)靠美联储的放水来吹起大泡沫恐怕很不现实。

降息固然给了所有的金融资产以宽松的资金环境,但资金是不是一定会流入所有的金融资产呢?

我觉得核心还是要看某一类金融资产在投资者眼里是否具备未来上涨的空间和潜力。如果有潜力,资金大概率会流入;如果没有潜力,那价格再低,资金也未必会流入。

从这一点出发,我们来看加密资产,它在投资者眼里(尤其是大资金眼里)是否未来有上涨空间和潜力就是关键。

那什么是评判加密资产是否未来有上涨空间和潜力的关键呢?

尤其在加密资产还要面临美股竞争的情况下,我认为只有是加密生态内是否能崛起新的应用和生态。

如果还是像现在这样毫无应用创新,那顶多只是美股吃肉,加密资产喝汤而已。

总而言之,我还是觉得从加密资产的角度看,我们不宜对美联储的降息抱有不切实际的过高期望。

美联储大降息 加密市场蓄势待涨?

撰文:1912212.eth,Foresight News

4 年来,美联储终于在今晨会议上宣布首次降息 50 基点。沉闷已久的加密市场行情利率决议公布之后,再次迎来不小振幅。比特币从 5.9 万美元最高冲至 6.2 万美元上方,以太坊从 2200 美元涨破 2400 美元,山寨币也受益大盘提振,获得不错涨幅,SEI 暴涨 22%,突破 0.34 美元,BLUR 暴涨 17%,突破 0.2 美元。

据 coingrass 数据显示,过去 24 小时全网爆仓 1.99 亿美元,其中空单爆仓 1.23 亿美元。

从上轮周期历史看,2019 年 9 月当美联储时隔多年宣布首次降息之后,BTC 短时并未受到利好消息影响,反而月线图以跌 13.54% 收场,从 1 万美元上方,跌至 8300 美元附近。本次降息之后,加密市场是否同样再次重演历史,还是即将迎来流动性改善后的上涨行情?

美联储接下来数月将持续降息

本次降息远超市场普遍预估的 25 个基点,直接降息 50 个基点。鲍威尔在在记者会上强调不认为大幅降息说明美国经济衰退临近,也不说明就业市场濒临崩溃的边缘,降息更多是一种预防性质的行动,目的是保持住经济和劳动力市场「稳健」的现状。

尘埃落定之后,市场普遍预估接下来的 11 月份以及 12 月,将继续降息。预计年内还有 70 个基点的降息。公布的点阵图则暗示年内还会降息 50 基点。

市场普遍担忧的美经济衰退可能性变小,软着陆的可能性越来越大。

降息将会对风险资产产生持续性利好。虽然未必在立刻即见效过,但随着时间推移以及降息持续性,市场的流动性开始从债券、银行等不断流出涌入股票、加密货币等市场。

此外,今年 11 月初,即将到来的美国总统大选也将给加密市场带来短期震荡影响,在结果正式公布之后,徘徊观望的场外资金或将开始不断注入加密市场。

当前现货市场交易量仍处于低迷状态,总体维持在 600 亿美元上下波动。抛开特殊宏观事件造成的短暂突发波动,市场的流动性仍表现平平。

美联储大降息 加密市场蓄势待涨?

比特币已越发成为反映整体经济趋势的宏观资产。当流动性不断注入市场,加密行情或将一扫过去阴霾。

BTC 现货 ETF 仍在净流入

截止 9 月 17 日,比特币现货 ETF 已累计总净流入达 175 亿美元。 8 月末至 9 月初的连续 8 天净流出终结,9 月 12 日起,比特币现货 ETF 实现连续 4 天净流入。

美联储大降息 加密市场蓄势待涨?

BTC 现货 ETF 在不断净流入之时,比特币价格往往表现稳定并上扬。而一旦出现不断大额流出,则往往会造成币价的阴跌下挫。

目前而言,市场在经历长期币价震荡下行之后,场外资金信心逐渐恢复,仍在不断买买买。

稳定币市值仍在不断攀升

USDT 总市值过去一个月从 1170 亿美元,升至 1187 亿美元,流入资金近 17 亿美元。若从今年 4 月的 1047 亿美元总市值计算,则在加密市场总体盘整下跌的过程中,USDT 的市值仍强势增加流入 140 亿美元。

美联储大降息 加密市场蓄势待涨?

另一大稳定币 USDC 市值,则从 8 月末的 344 亿美元,升至 355 亿美元,不到一月即流入 11 亿美元。

法币支撑的稳定币的总市值也已经创下历史新高,并且仍在不断攀升。

美联储大降息 加密市场蓄势待涨?

历史上 10 月为表现强劲月份

加密市场的有趣之处在于,与部分股票等类似,都会出现季节性趋势。比如,夏季市场普遍表现惨淡,而在年末以及年初又表现不错。比特币在过去的 9 年里,除 2018 年的 10 月份因处于熊市而下跌外,从 2015 年至 2023 年皆获得强劲正回报。

美联储大降息 加密市场蓄势待涨?

2023 下半年,比特币恰恰也是从 10 月份开始不断上扬,叠加比特币现货 ETF 获批预期,从而开启一轮牛市。

市场观点

加密 KOL Lark Davis:2025 年将会是本轮周期的高点,届时应及时卖出

Youtube 拥有 50 万粉丝的加密 KOL Lark Davis 在 9 月 9 日发布的最新视频中表示,2025 年将会是本轮周期高点,届时应该卖出然后离开。针对这一论点,他给出如下理由:全球流动性周期预计在 2025 年达到顶峰,之后开始下降。中国的信贷周期约四年一个周期,2025 年可能是中国信贷的高峰期。目前,短期债券的收益率高于长期债券,但收益率曲线正逐渐恢复正常,这可能预示着经济周期的转变。因此,他认为 2025 年可能会出现巨大的市场混乱,然后迎来熊市。

Glassnode:比特币市场处于停滞期,供需双方都显示出不活跃迹象

密市场数据研究机构 Glassnode 发文表示,比特币市场目前正在经历一段停滞期,供需双方都显示出不活跃的迹象。过去两个月,比特币的实际市值达到峰值并稳定在 6220 亿美元。这表明,大多数正在交易的代币都接近其原始收购价。自 3 月份创下历史最高值以来,绝对已实现损益已大幅下降,这意味着当前价格范围内整体买方压力有所减轻。

Hyblock Capital:比特币市场深度枯竭,或预示比特币价格看涨

Hyblock Capital 联合创始人兼首席执行官 Shubh Verma 早前在接受 CoinDesk 采访时表示:「通过分析综合现货订单簿,特别是现货订单簿深度为 0%-1% 和 1%-5% 的订单簿,我们发现订单簿流动性低通常与市场触底相吻合。这些低订单簿水平可能是价格逆转的早期指标,通常先于看涨趋势。

加密激励众筹一个AI模型是否可行?

作者:Jeff Amico;编译:深潮 TechFlow

引言

在新冠疫情期间,Folding@home 取得了一个重大里程碑。该研究项目获得了 2.4 exaFLOPS 的计算能力,由全球 200 万台志愿者设备提供。这代表了当时世界上最大超级计算机的十五倍处理能力,使科学家能够大规模模拟 COVID 蛋白质动态。他们的工作推动了我们对病毒及其病理机制的理解,尤其是在疫情初期。

加密激励众筹一个AI模型是否可行?

Folding@home 用户的全球分布,2021

Folding@home 基于志愿计算的悠久历史,项目通过众包计算资源来解决大规模问题。这个想法在 1990 年代的 SETI@home 中得到了广泛关注,该项目汇集了超过 500 万台志愿者计算机以寻找外星生命。此后,这一理念已被应用于多个领域,包括天体物理学、分子生物学、数学、密码学和游戏。在每种情况下,集体力量增强了单个项目的能力,远远超出了他们单独能够实现的范围。这推动了进步,使研究能够以更开放和合作的方式进行。

许多人想知道我们是否可以将这一众包模型应用于深度学习。换句话说,我们能否在大众中训练一个大型神经网络?前沿模型训练是人类历史上计算最密集的任务之一。与许多 @home 项目一样,目前的成本超出了只有最大参与者才能承担的范围。这可能会阻碍未来的进展,因为我们依赖于越来越少的公司来寻找新的突破。这也将我们的 AI 系统的控制权集中在少数人手中。无论你对这项技术的看法如何,这都是一个值得关注的未来。

大多数批评者驳斥了去中心化训练的想法,认为与当前的训练技术不兼容。然而,这种观点已经越来越过时。新的技术已经出现,能够减少节点间的通信需求,从而允许在网络连接不佳的设备上高效训练。这些技术包括 DiLoCo 、 SWARM Parallelism 、 lo-fi 和异构环境中基础模型的分散训练等多个技术。其中许多具有容错性,并支持异构计算。还有一些新架构专为去中心化网络设计,包括 DiPaCo 和去中心化混合专家模型。

我们还看到各种加密原语开始成熟,使得网络能够在全球范围内协调资源。这些技术支持数字货币、跨境支付和预测市场等应用场景。与早期的志愿项目不同,这些网络能够汇聚惊人的计算能力,通常比目前设想的最大云训练集群大几个数量级。

这些要素共同构成了新的模型训练范式。这种范式充分利用全球的计算资源,包括如果连接在一起可以使用的大量边缘设备。这将通过引入新的竞争机制来降低大多数训练工作负载的成本。它还可以解锁新的训练形式,使得模型开发变得协作和模块化,而不是孤立和单一的方式。模型可以从大众中获取计算和数据,实时学习。个人可以拥有他们所创建模型的一部分。研究人员也可以重新公开分享新颖的研究成果,无需通过货币化他们的发现来弥补高昂的计算预算。

本报告考察了大型模型训练的现状及相关成本。它回顾了以往的分布式计算努力——从 SETI 到 Folding 再到 BOINC——以此为灵感探索替代路径。报告讨论了去中心化训练的历史挑战,并转向可能有助于克服这些挑战的最新突破。最后,它总结了未来的机遇与挑战。

前沿模型训练的现状

前沿模型训练的成本对非大型参与者而言已经不可承受。这个趋势并不新鲜,但根据实际情况,情况正在变得更加严重,因为前沿实验室不断挑战扩展假设。据报道,OpenAI 今年在训练方面花费超过 30 亿美元。Anthropic 预测到 2025 年,我们将开始进行 100 亿美元的训练,而 1000 亿美元的模型也不会太远。

加密激励众筹一个AI模型是否可行?

这一趋势导致行业的集中化,因为只有少数几家公司能够承担参与的费用。这引发了未来的核心政策问题——我们是否能接受所有领先的 AI 系统由一两家公司控制的局面?这也限制了进展速度,这一点在研究社区中显而易见,因为较小的实验室无法承担扩展实验所需的计算资源。行业领导者们也多次提到这一点:

Meta 的 Joe Spisak:要真正理解 [模型] 架构的能力,你必须在规模上进行探索,我认为这正是当前生态系统中所缺失的。如果你看看学术界——学术界有很多杰出的人才,但他们缺乏计算资源的访问,这就成了一个问题,因为他们有这些伟大的想法,却没有真正以所需水平实现这些想法的途径。

Together 的 Max Ryabinin:对昂贵硬件的需求给研究社区带来了很大压力。大多数研究人员无法参与大型神经网络开发,因为进行必要的实验对他们而言成本过高。如果我们继续通过扩大模型规模来增加其大小,最终能够进行竞

Google 的 Francois Chollet:我们知道大语言模型 (LLMs) 尚未实现通用人工智能 (AGI)。与此同时,朝 AGI 发展的进展已经停滞。我们在大语言模型上所面临的局限性与五年前面临的局限性完全相同。我们需要新的想法和突破。我认为下一个突破很可能来自外部团队,而所有大型实验室则忙于训练更大的大语言模型。 一些人对这些担忧持怀疑态度,认为硬件改进和云计算资本支出将解决这个问题。但这似乎不太现实。一方面,到本十年末,新一代 Nvidia 芯片的 FLOP 数量将大幅增加,可能达到今天 H100 的 10 倍。这将使每 FLOP 的价格下降 80-90%。同样,预计到本十年末,总 FLOP 供应将增加约 20 倍,同时改善网络和相关基础设施。所有这些都将提高每美元的训练效率。

加密激励众筹一个AI模型是否可行?

来源:SemiAnalysis AI Cloud TCO 模型

与此同时,总 FLOP 需求也将大幅上升,因为实验室希望进一步扩大规模。如果持续十年的训练计算趋势保持不变,到 2030 年前沿训练的 FLOPs 预计将达到约 2e29。进行这种规模的训练大约需要 2000 万个 H100 等效 GPU,依据当前的训练运行时间和利用率。假设这一领域仍有多个前沿实验室,总所需的 FLOPS 数量将会是这个数字的几倍,因为整体供应将在它们之间分配。EpochAI 预测到那时我们需要大约 1 亿个 H100 等效 GPU,约为 2024 年出货量的 50 倍。SemiAnalysis 也做出了类似的预测,认为前沿训练需求和 GPU 供应在此期间大致同步增长。

产能状况可能会因多种原因变得更加紧张。例如,如果制造瓶颈延迟了预计的出货周期,这种情况是常有的事。或者如果我们未能生产足够的能源来为数据中心供电。又或者如果我们在将这些能源来源连接到电网方面遇到困难。或者如果对资本支出的日益审查最终导致行业缩减规模,等等因素。在最好的情况下,我们当前的方法只能让少数公司继续推动研究的进展,而这可能还不够。

加密激励众筹一个AI模型是否可行?

显然,我们需要一种新的方法。这种方法不需要不断扩展数据中心、资本支出和能源消耗来寻找下一个突破,而是高效利用我们现有的基础设施,能够随着需求的波动灵活扩展。这将让研究中有更多实验的可能,因为训练运行不再需要确保亿万美元计算预算的投资回报。一旦摆脱这一限制,我们可以超越当前的大语言模型 (LLM) 模式,正如许多人所认为的,实现通用人工智能 (AGI) 是必要的。为了理解这种替代方案可能呈现的样子,我们可以从过去的分布式计算实践中汲取灵感。

群体计算:简史

SETI@home 在 1999 年普及了这一概念,允许数百万参与者分析无线电信号,寻找外星智慧。SETI 从 Arecibo 望远镜收集电磁数据,将其分成若干批次,并通过互联网发送给用户。用户在日常活动中分析数据,并将结果发送回。用户之间无需沟通,批次可以独立审核,从而实现高度的并行处理。在其巅峰时刻,SETI@home 拥有超过 500 万名参与者,处理能力超过当时最大的超级计算机。它最终于 2020 年 3 月关闭,但它的成功激励了随后的志愿计算运动。

Folding@home 在 2000 年延续了这一理念,利用边缘计算模拟阿尔茨海默病、癌症和帕金森病等疾病中的蛋白质折叠。志愿者在个人电脑的空闲时间进行蛋白质模拟,帮助研究人员研究蛋白质如何错误折叠并导致疾病。在其历史的不同时间段,其计算能力超过了当时最大的超级计算机,包括在 2000 年代后期和 COVID 期间,当时它成为第一个超过一 exaFLOPS 的分布式计算项目。自成立以来,Folding 的研究人员已发表超过 200 篇同行评审论文,每一篇都依赖于志愿者的计算能力。

伯克利开放网络计算基础设施 (BOINC) 在 2002 年普及了这一理念,提供了一个众包计算平台,用于各种研究项目。它支持 SETI@home 和 Folding@home 等多个项目,以及在天体物理学、分子生物学、数学和密码学等领域的新项目。到 2024 年,BOINC 列出了 30 个正在进行的项目,以及近 1,000 篇发表的科学论文,均利用其计算网络产生。

在科研领域之外,志愿计算被用于训练围棋(LeelaZero、KataGo)和国际象棋(Stockfish、LeelaChessZero)等游戏引擎。LeelaZero 通过志愿计算从 2017 年到 2021 年进行训练,使其能够与自己下棋超过一千万局,创造了今天最强的围棋引擎之一。类似地,Stockfish 自 2013 年以来一直在志愿网络上持续训练,使其成为最受欢迎和最强大的国际象棋引擎之一。

关于深度学习的挑战

但是我们能否将这一模型应用于深度学习?我们是否可以将世界各地的边缘设备联网,创建一个低成本的公共训练集群?消费者硬件——从苹果笔记本到 Nvidia 游戏显卡——在深度学习方面的性能越来越出色。在许多情况下,这些设备的性能甚至超过了数据中心显卡的每美元性能。

加密激励众筹一个AI模型是否可行?

然而,要有效利用这些资源在分布式环境中,我们需要克服各种挑战。

首先,当前的分布式训练技术假设节点之间存在频繁的通信。

当前最先进的模型已经变得如此庞大,以至于训练必须被拆分到数千个 GPU 之间。这是通过多种并行化技术来实现的,通常是在可用的 GPU 之间拆分模型、数据集或同时拆分两者。这通常需要高带宽和低延迟的网络,否则节点将闲置,等待数据到来。

例如,分布式数据并行技术 (DDP) 将数据集分配到各个 GPU 上,每个 GPU 在其特定的数据片段上训练完整的模型,然后共享其梯度更新,以生成各个步骤的新模型权重。这需要相对有限的通信开销,因为节点仅在每次反向传播后共享梯度更新,并且集体通信操作可以部分与计算重叠。然而,这种方法仅适用于较小的模型,因为它要求每个 GPU 在内存中存储整个模型的权重、激活值和优化器状态。例如,GPT-4 在训练时需要超过 10TB 的内存,而单个 H100 仅有 80GB。

为了解决这一问题,我们还使用各种技术对模型进行拆分,以便在 GPU 之间进行分配。例如,张量并行技术 (tensor parallelism) 在单个层内拆分各个权重,使得每个 GPU 执行必要的操作并将输出传递给其他的 GPU。这降低了每个 GPU 的内存需求,但需要它们之间进行持续的通信往来,因此需要高带宽、低延迟的连接以提高效率。

流水线并行技术 (pipeline parallelism) 将模型的层分配到各个 GPU 上,每个 GPU 执行其工作并与流水线中的下一个 GPU 共享更新。尽管这所需的通信量比张量并行更少,但可能会出现「气泡」(例如,空闲时间),在这种情况下,位于流水线后面的 GPU 会等待来自前面 GPU 的信息,以便开始其工作。

为了解决这些挑战,发展出各种技术。例如,ZeRO(零冗余优化器)是一种内存优化技术,它通过增加通信开销来减少内存使用,从而使更大的模型能够在特定设备上进行训练。ZeRO 通过在 GPU 之间分割模型参数、梯度和优化器状态来降低内存需求,但依赖于大量的通信,以便设备能够获取分割的数据。它是流行技术如完全分片数据并行 (FSDP) 和 DeepSpeed 的基础方法。

这些技术通常在大模型训练中结合使用,以最大化资源的利用效率,这被称为 3D 并行。在这种配置中,张量并行技术 (tensor parallelism) 通常用于在单个服务器内将权重分配到各个 GPU 上,因为在每个被分割的层之间需要大量通信。然后,流水线并行技术 (pipeline parallelism) 被用来在不同服务器之间(但在数据中心的同一岛屿内)分配层,因为它所需的通信量较少。接着,数据并行技术 (data parallelism) 或完全分片数据并行技术 (FSDP) 被用来在不同服务器岛屿之间拆分数据集,因为它可以通过异步共享更新和 / 或压缩梯度来适应更长的网络延迟。Meta 使用这种组合方法来训练 Llama 3.1,如下面的图示所示。

这些方法给去中心化训练网络带来了核心挑战,这些网络依赖于通过(速度更慢且波动更大的)消费级互联网连接的设备。在这种环境中,通信成本很快就会超过边缘计算带来的收益,因为设备通常是空闲的,等待数据到达。以一个简单的例子说明,分布式数据并行训练一个具有 10 亿参数的半精度模型,每个 GPU 在每个优化步骤中需要共享 2GB 的数据。以典型的互联网带宽(例如 1 千兆位每秒)为例,假设计算与通信不重叠,传输梯度更新至少需要 16 秒,导致显著的空闲。像张量并行技术 (tensor parallelism) 这样的技术(需要更多的通信)当然会表现得更糟。

其次,当前的训练技术缺乏容错能力。像任何分布式系统一样,随着规模的增加,训练集群变得更容易发生故障。然而,这一问题在训练中更加严重,因为我们目前的技术主要是同步的,这意味着 GPU 必须协同工作以完成模型训练。成千上万的 GPU 中单个 GPU 的故障会导致整个训练过程停止,迫使其他 GPU 从头开始训练。在某些情况下,GPU 并不会完全故障,而是由于各种原因变得迟缓,进而减慢集群中成千上万其他 GPU 的速度。考虑到当今集群的规模,这可能意味着数千万到数亿美元的额外成本。

Meta 在他们的 Llama 训练过程中详细阐述了这些问题,他们经历了超过 400 次意外中断,平均每天约 8 次中断。这些中断主要归因于硬件问题,例如 GPU 或主机硬件故障。这导致他们的 GPU 利用率仅为 38-43%。OpenAI 在 GPT-4 的训练过程中表现更差,仅为 32-36%,这也是由于训练过程中故障频繁。

换句话说,前沿实验室们在完全优化的环境中(包括同质的、最先进的硬件、网络、电源和冷却系统)进行训练时,仍然难以达到 40% 的利用率。这主要归因于硬件故障和网络问题,而在边缘训练环境中,这些问题会更加严重,因为设备在处理能力、带宽、延迟和可靠性方面存在不均衡。更不用说,去中心化网络易受恶意行为者的侵害,他们可能出于各种原因试图破坏整体项目或在特定工作负载上作弊。即使是纯志愿者网络 SETI@home,也曾出现过不同参与者的作弊现象。

第三,前沿模型训练需要大规模的计算能力。虽然像 SETI 和 Folding 这样的项目达到了令人印象深刻的规模,但与当今前沿训练所需的计算能力相比,它们相形见绌。GPT-4 在一个由 20,000 个 A100 组成的集群上训练,其峰值吞吐量为半精度的 6.28 ExaFLOPS。这比 Folding@home 在其峰值时的计算能力多出三倍。Llama 405b 使用 16,000 个 H100 进行训练,峰值吞吐量为 15.8 ExaFLOPS,是 Folding 峰值的 7 倍。随着多个实验室计划构建超过 100,000 个 H100 的集群,这一差距只会进一步扩大,每个集群的计算能力高达惊人的 99 ExaFLOPS。

加密激励众筹一个AI模型是否可行?

这很有道理,因为 @home 项目是志愿者驱动的。贡献者捐赠了他们的内存和处理器周期,并承担了相关成本。这自然限制了它们相对于商业项目的规模。

最近的进展

虽然这些问题在历史上一直困扰着去中心化训练工作,但它们似乎不再不可逾越。新的训练技术已经出现,能够减少节点间的通信需求,从而在互联网连接的设备上进行高效训练。这些技术很多源自大型实验室,它们希望为模型训练增加更大的规模,因此需要跨数据中心的高效通信技术。我们还看到了容错训练方法和加密激励系统的进展,这些方法可以支持更大规模的训练在边缘环境中进行。

高效通信技术

DiLoCo 是谷歌近期的研究,它通过在设备间传递更新的模型状态之前进行本地优化,从而减少了通信开销。他们的方法(基于早期的联邦学习研究)显示出与传统同步训练相当的效果,同时节点之间的通信量降低了 500 倍。此后,该方法已被其他研究者复制,并扩展至训练更大模型(超过 10 亿个参数)。它还扩展到异步训练,这意味着节点可以在不同时间共享梯度更新,而不是一次性共享所有更新。这更好地适应了处理能力和网络速度各异的边缘硬件。

其他数据并行方法,如 lo-fi 和 DisTrO,旨在进一步减少通信成本。Lo-fi 提出了完全本地微调的方法,这意味着节点独立训练,只在最后传递权重。这种方法在微调超过 10 亿参数的语言模型时,性能与基准相当,同时完全消除了通信开销。在一份初步报告中,DisTrO 声称采用了一种新型的分布式优化器,他们认为可以将通信需求降低四到五个数量级,尽管该方法尚待确认。

新的模型并行方法也已经出现,这使得实现更大的规模成为可能。DiPaCo(同样来自谷歌)将模型划分为多个模块,每个模块包含不同的专家模块,以便于特定任务的训练。然后,训练数据通过「路径」进行分片,这些路径是每个数据样本对应的专家序列。给定一个分片,每个工作者几乎可以独立训练特定的路径,除了共享模块所需的通信,这部分由 DiLoCo 处理。这种架构将十亿参数模型的训练时间减少了超过一半。

SWARM 并行性和异构环境中基础模型的去中心化训练 (DTFMHE) 也提出了模型并行的方法,以在异构环境中实现大模型训练。SWARM 发现,随着模型规模的增加,管道并行性通信约束减小,这使得在较低的网络带宽和更高的延迟下有效训练更大模型成为可能。为了在异构环境中应用这一理念,他们在节点之间使用临时「管道连接」,这些管道可以在每次迭代中实时更新。这允许节点将其输出发送到任何下一个管道阶段的对等节点。这意味着,如果某个对等节点比其他节点更快,或者任何参与者断开连接,输出可以动态重新路由,以保证训练的持续进行,只要每个阶段至少有一个活跃参与者。他们使用这种方法在低成本的异构 GPU 上训练一个超过 10 亿参数的模型,并且互连速度较慢(如下图所示)。

DTFMHE 同样提出了一种新颖的调度算法,以及管道并行和数据并行,以在 3 个大洲的设备上训练大型模型。尽管他们的网络速度比标准 Deepspeed 慢 100 倍,但他们的方法速度仅比在数据中心使用标准 Deepspeed 慢 1.7-3.5 倍。与 SWARM 类似,DTFMHE 显示出随着模型规模增大,通信成本可以有效隐藏,即使在地理分布的网络中也同样适用。这使得我们能够通过各种技术克服节点之间较弱的连接,包括增加隐藏层的大小和每个管道阶段增加更多层。

故障容错

上述许多数据并行方法默认具有容错能力,因为每个节点都在内存中存储整个模型。这种冗余通常意味着,即使其他节点出现故障,节点仍然可以独立工作。这对于去中心化训练非常重要,因为节点通常是不可靠的、异构的,甚至可能存在恶意行为。然而,如前所述,纯数据并行方法仅适用于较小的模型,因此模型大小受到网络中最小节点内存容量的制约。

为了解决上述问题,一些人提出了适用于模型并行(或混合并行)训练的容错技术。SWARM 通过优先选择延迟较低的稳定对等节点来应对对等节点故障,并在发生故障时重新路由管道阶段的任务。其他方法,如 Oobleck,采用类似的方法,通过创建多个「管道模板」来提供冗余,以应对部分节点故障。尽管在数据中心进行了测试,Oobleck 的方法提供了强大的可靠性保证,这些保证同样适用于去中心化环境。

我们还看到了一些新的模型架构(如去中心化混合专家模型 (Decentralized Mixture of Experts, DMoE)),用于支持去中心化环境中的容错训练。与传统的专家混合模型类似,DMoE 由多个独立的「专家」网络组成,这些网络分布在一组工作者节点上。DMoE 使用分布式哈希表以去中心化方式跟踪和整合异步更新。该机制(在 SWARM 中也使用)对节点故障具有良好的抵抗力,因为如果某些节点失败或未能及时响应,它可以将某些专家排除在平均计算之外。

规模化

最后,像比特币和以太坊所采用的加密激励系统可以帮助实现所需的规模。这两个网络通过向贡献者支付一种可以随着采用增长而增值的本地资产来众包计算。这个设计通过给予早期贡献者丰厚奖励来激励他们,当网络达到最小可行规模后,这些奖励可以逐步减少。

确实,这种机制存在各种陷阱,需要避免。其中最主要的陷阱是,过度激励供给而未能带来相应的需求。此外,如果基础网络不够去中心化,这可能引发监管问题。然而,当设计得当时,去中心化激励系统可以在较长时间内实现可观的规模。

例如,比特币年电力消耗约为 150 太瓦时 (TWh),这比目前构思中的最大 AI 训练集群的电力消耗高出两个数量级之多(100,000 个 H100 全负荷运行一年)。作为参考,OpenAI 的 GPT-4 在 20,000 个 A100 上进行了训练,Meta 的旗舰 Llama 405B 模型在 16,000 个 H100 上进行了训练。同样,在其高峰期,以太坊的电力消耗大约为 70 TWh,分散在数百万个 GPU 之间。即使考虑到未来几年 AI 数据中心的快速增长,像这些激励计算网络仍将多次超越其规模。

当然,并非所有计算都是可替换的,训练相对于挖矿有独特的需求,需要考虑。尽管如此,这些网络展示了通过这些机制可以实现的规模。

未来的道路

将这些部分联系在一起,我们可以看到前进的新道路的开端。

很快,新的训练技术将使我们能够超出数据中心的限制,因为设备不再需要共同放置才能发挥作用。这将需要时间,因为我们当前的去中心化训练方法仍处于较小规模,主要在 10 亿到 20 亿个参数的范围内,比像 GPT-4 这样的模型小得多。我们需要进一步的突破,以在不牺牲关键属性(如通信效率和容错能力)的情况下提升这些方法的规模。或者,我们需要新的模型架构,这些架构与今天的大型单体模型有所不同——可能更小、更模块化,在边缘设备上运行,而非在云端

无论如何,可以合理地预期在这个方向上会有进一步的进展。我们当前方法的成本是不可持续的,这为创新提供了强烈的市场动力。我们已经看到这一趋势,像 Apple 这样的制造商正在构建更强大的边缘设备,以便在本地运行更多的工作负载,而不是依赖云端。我们还看到对开源解决方案的支持不断增加——甚至在像 Meta 这样的公司内部,以促进更去中心化的研究与开发。这些趋势随着时间的推移只会加速。

与此同时,我们还需要新的网络基础设施来连接边缘设备,以便能够这样使用它们。这些设备包括笔记本电脑、游戏台式机,最终甚至可能是拥有高性能显卡和大内存的手机。这将使我们能够构建一个「全球集群」,低成本、始终在线的计算能力,可以并行处理训练任务。这也是一个具有挑战性的问题,需要在多个领域取得进展。

我们需要更好的调度技术来在异构环境中进行训练。目前没有任何方法可以自动并行化模型以达到优化,特别是在设备可以随时断开或连接的情况下。这是优化训练的关键下一步,同时保留基于边缘网络的规模优势。

我们还必须应对去中心化网络的一般复杂性。为了最大化规模,网络应该构建为开放协议——一套标准和指令,规定参与者之间的互动,就像 TCP/IP 而是用于机器学习计算。这将使任何遵循特定规范的设备能够连接到网络,无论拥有者和位置。它还确保网络保持中立,允许用户训练他们喜欢的模型。

虽然这实现了规模最大化,但它也需要一个机制来验证所有训练任务的正确性,而不依赖于单一实体。这一点至关重要,因为存在固有的作弊诱因——例如,声称自己完成了某个训练任务以获得报酬,但实际上并没有做到。考虑到不同设备通常以不同方式执行机器学习操作,这使得使用标准复制技术变得难以验证正确性,因此这尤其具有挑战性。正确解决这个问题需要在密码学和其他学科上进行深入研究。

幸运的是,我们在所有这些方面都继续看到进展。与过去几年相比,这些挑战似乎不再不可逾越。与机会相比,它们也显得相当微小。Google 在他们的 DiPaCo 论文中对此进行了最佳总结,指出去中心化训练有潜力打破的负反馈机制:

分布式训练机器学习模型的进展可能促进基础设施的简化建设,最终导致计算资源的更广泛可用。目前,基础设施是围绕训练大型单体模型的标准方法而设计的,同时机器学习模型的架构也旨在利用当前的基础设施和训练方法。这种反馈循环可能使社区陷入一个误导性的局部最小值,即计算资源的限制超过了实际需要。

也许最令人兴奋的是,研究界对解决这些问题的热情日益高涨。我们在 Gensyn 的团队正在构建上述网络基础设施。像 Hivemind 和 BigScience 这样的团队在实践中应用了许多这些技术。像 Petals、sahajBERT 和 Bloom 这样的项目展示了这些技术的能力,以及对基于社区的机器学习日益增长的兴趣。还有许多其他人也在推动研究进展,目标是建立一个更开放、更协作的模型训练生态系统。如果您对这项工作感兴趣,请与我们联系以参与其中。

美联储降息50基点引爆加密市场

作者:Alvis;来源:火星财经

经过四年的等待,美国联邦储备系统在今日的晨间会议中宣布了首次降息,幅度为50个基点。这一决策的公布,获奖为长期低迷的加密货币市场注入了新的活力。

美联储降息50基点引爆加密市场

根据Binance数据,比特币从 5.8万美元最高冲至 6.2 万美元上方,其中年底的比特币交割合合约溢价将近1600美金,充分显示了强烈看涨的信号!

公链板块普涨:

SEI 现报价 0.3305 美元,24 小时涨幅达 20.5%

SUI 现报价 1.39 美元,24 小时涨幅达 17.2%

TAIKO 现报价 1.89 美元,24 小时涨幅达 31.9%

ZETA 现报价 0.7186 美元,24 小时涨幅达 38.1%

SAGA现报价2.46美元,24 小时涨幅达 25.1%

MEME板块:

NEIRO再创新高,24 小时涨幅达 30.1%,现报价0.00098美金

POPCAT现报价0.87美金,24小时涨幅达25%

RATS现报价0.000118美金,24小时涨幅达20%

美联储降息50基点引爆加密市场

据 coingrass 数据显示,最近24小时,共有 66,865 人被爆仓 ,爆仓总金额为 $1.99 亿,最大单笔爆仓单发生在 Bybit – BTCUSD 价值 $892.77万

据统计,美联储上一次降息 50 基点为 2020 年 3 月,当时为应对新冠疫情降息 1 个百分点至 0-0.25%。2022 年 3 月以来,美联储启动了一轮近乎史无前例的激进加息,并从 2023 年 7 月起将政策利率维持在 5.25%-5.5% 高位至今。

2020 年降息后,比特币从「3.12」后的 4000 美元-6000 美元的价格区间起步拉升,至 2021 年 11 月触及上轮牛市高点 69,040 美元,最大涨幅超过 10 倍。同期,黄金价格于 3 月的 1450 至 1700 美元区间起涨,提前比特币触顶,于 2020 年 8 月触及 2075 美元高点后回落,于 2022 年 11 月达到 1616 美元的底部后开始新一轮上涨至今。

本次降息之后,加密市场是否同样再次重演历史?

接下来数月将可能持续降息

此次利率下调幅度超出了市场预期的25个基点,达到了50个基点。在新闻发布会上,鲍威尔明确表示,大幅度的降息并不意味着美国经济即将陷入衰退,也不预示着就业市场即将崩溃。相反,降息是一种预防措施,旨在维持经济和劳动市场的稳定。

市场普遍预计,在接下来的11月和12月,利率将继续下调。预计今年内还将有70个基点的降息空间。而公布的点阵图则显示,今年内可能还会有50个基点的降息。

相关阅读:一文读懂鲍威尔重磅鹰派记者会的问答要点(中英文对照)

降息对风险资产市场是一个长期利好。虽然短期内可能不会立即显现效果,但随着时间的推移和降息政策的持续实施,市场流动性将逐渐从债券和银行等传统渠道转移到股票和加密货币等新兴市场。

此外,11月初即将举行的美国总统选举也可能对加密货币市场造成短期波动。选举结果公布后,原本观望的资金可能会开始流入加密货币市场。

BTC 现货 ETF

美联储降息50基点引爆加密市场

截止 9 月 18 日,比特币现货 ETF 已累计总净流入达 30万个BTC。

当比特币现货交易所交易基金(ETF)持续获得资金流入时,比特币的价格通常会保持稳定并呈现上升趋势。相反,如果出现大量资金流出,比特币的价格往往会持续下跌。

当前,经历了一段时间的价格波动和下跌后,市场信心正在逐步回升,投资者继续积极地买入比特币。

10月份通常会上涨

美联储降息50基点引爆加密市场

根据Coinglass数据,加密货币市场表现出明显的季节性波动特征。例如,夏季往往见证市场表现的低迷,而年末和年初则通常迎来市场的复苏和增长。历史数据显示,比特币在过去九年中,除了2018年10月因熊市影响而出现下跌外,从2015年到2023年的其余时间里均实现了显著的正收益。

在2023年的下半年,比特币的价格自10月起稳步上升,这一趋势与比特币现货交易所交易基金(ETF)获批的预期相叠加,可能预示着新一轮牛市的开启。

市场观点

HashKey Jeffrey:黎明前的黑暗已经过去,新一轮潮汐行情起点已经到来。

HashKey Group 首席分析师 Jeffrey Ding 表示:美联储此次降息 50 个基点,标志着其对当前经济环境存在明显的担忧,需要以更大幅度开启降息周期。近期全球经济均面临流动性的挑战,这一降息决策为全球金融市场释放了新的活力。 比特币作为新时代的“数字黄金”,在这一背景下表现强劲,短线突破上涨 62000 美元。然而此次受益的并非比特币单一资产,整个加密市场都预计在宽松货币政策中迎来新一轮行情。此处需要注意的是,与传统市场不同,比特币的表现更多受到美元流动性的影响,而非美国经济前景的变化。这意味着,在未来的宽松货币环境中,比特币可能继续成为投资者对抗通胀和寻求避险的优选资产。 随着降息周期的延续,加密市场可能会进入更长时间的上涨通道。市场的波动性仍然存在,但这一轮加密货币行情或将带动更多的资金和创新进入该领域,推动整个加密生态体系进入新的发展阶段。

Hyblock Capital:比特币市场深度枯竭,或预示比特币价格看涨

Hyblock Capital 联合创始人兼首席执行官 Shubh Verma 早前在接受 CoinDesk 采访时表示:「通过分析综合现货订单簿,特别是现货订单簿深度为 0%-1% 和 1%-5% 的订单簿,我们发现订单簿流动性低通常与市场触底相吻合。这些低订单簿水平可能是价格逆转的早期指标,通常先于看涨趋势。

Glassnode:比特币市场处于停滞期,供需双方都显示出不活跃迹象

加密市场数据研究机构 Glassnode 发文表示,比特币市场目前正在经历一段停滞期,供需双方都显示出不活跃的迹象。过去两个月,比特币的实际市值达到峰值并稳定在 6220 亿美元。这表明,大多数正在交易的代币都接近其原始收购价。自 3 月份创下历史最高值以来,绝对已实现损益已大幅下降,这意味着当前价格范围内整体买方压力有所减轻。

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2024全球加密采用度调查:中南亚和大洋洲领先世界

原文作者:Chainalysis Team

原文编译:深潮 TechFlow

2024全球加密采用度调查:中南亚和大洋洲领先世界

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这篇文章摘自我们 2024 年。

我们很高兴分享第五个年度 Chainalysis 全球加密货币采用指数。在每年的报告中,我们都会分析链上和链下的数据,以确定哪些国家在加密货币的基层采用方面处于领先地位。我们的研究突出了那些独特的加密货币应用案例正在形成的国家,并探讨了世界各地的人们为何选择接受加密货币。